基金赚钱效应受到考验

　　2022年行情已落幕，公募基金的年度排名也随之尘埃落定。

　　回顾2022年以来的市场行情，A股市场全年呈现震荡态势，股债均有大幅波动，主流指数、各大板块之间表现分化。数据显示，上证指数、深证成指、沪深300的年内跌幅分别为15.13%、25.85%、29.37%。

　　市场的走弱让主动权益基金业绩整体表现平淡，仅有不足5%的主动权益类基金在2022年的收益为正。同时，随着板块轮动以及行情震荡，主动权益类产品的名次也在近期不断调整，且呈现明显分化态势。

　　Wind数据显示，截至2022年12月31日，黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利延续了一段时间以来的领先表现，最终分别以48.56%、43.66%的年内收益率获得2022年主动权益基金业绩榜的冠亚军。而缪玮彬管理的金元顺安元启在最后一个交易日实现反超，以35.6%的年内回报获得第三名。

　　又一人包揽冠亚军

　　2022年以来，A股市场整体先抑后扬，期间数次进入震荡调整状态，主流指数几近“全军覆没”，出现不同程度的下跌。从行业表现来看，分化同样明显，仅少数行业有所表现。在中信一级30个行业板块中，最终以3个板块实现上涨、27个板块“飘绿”结束了全年的行情。

　　其中，煤炭板块一枝独秀，年内回报达17.52%；消费者服务、交通运输分别以6.39%、2.31%的年内表现紧随其后。而其他行业均有不同程度的下跌。其中，电子、综合金融、计算机等行业领跌，年内累计跌幅均超25%。

　　受股市表现影响，公募基金权益类产品整体表现较为寡淡，不仅没有一只“翻倍基”，甚至年内表现最好的主动权益类产品的年内回报也并未超过50%，赚钱效应明显减弱。不过，由于A股市场11月回暖、12月又再度震荡，部分产品近期排名变化加剧。

　　Wind数据显示，截至12月31日，除了2022年成立的新基金外，在有可比数据的3677只主动权益类基金中（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同），仅有121只基金产品年内实现了正回报，占比不足5%。

　　具体而言，万家宏观择时多策略、万家新利延续了一段时间以来的领先表现，最终分别以48.56%、43.66%的年内收益率获得冠亚军，二者均有由黄海管理。这也是目前主动权益基金中唯二的业绩超40%的产品。

　　值得一提的是，近年来频频出现一位基金经理包揽业绩前几名的情况，例如2019年广发基金刘格菘一人包揽业绩前三，2020年赵诣一人包揽前四，2021年崔宸龙一人包揽冠亚军。2022年黄海又再现这一情形。不过，或许因为他管理的产品在2022年一直保持较为领先的排名，年度“冠军赛”并不如往年有关注度。

　　此外，缪玮彬管理的金元顺安元启在最后一个交易日反超前一名，以35.6%的年内回报获得第三名；万家精选A则以35.51%的年内回报落定在第四位。始终保持领先优势的还有英大国企改革主题，该产品2022年以来的累计净值增长率为31.5%，排名维持在第五位。

　　而易方达瑞享I自11月以来上涨15.12%，从10月底的第27位蹿升至第六位。李孝华管理的华富灵活配置近期业绩上升势头迅猛，基金净值一路走高，最终以20.56%的年内回报排名第七，该产品11月以来累计反弹26.06%，排名上升270余位。

　　年末排名上升明显的还有余志勇、刘明共同管理的融通新机遇，2022年以来的累计回报为18.38%，从10月底的三十名之外最终跻身前十之列。此外，业绩表现领先的还有章恒管理的万家颐和A、周海栋管理的华商甄选回报A。

　　整体来看，2022年表现突出的绩优基金主要有两方面的特点。一方面，重仓股中均有占比不小的能源板块个股，含“煤”量较高。例如，2022年三季报数据显示，在万家宏观择时多策略的前十大重仓股中，煤炭行业的个股有7只，潞安环能、山西焦煤、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、中国神华、华阳股份等均位列其中。

　　另一方面，业绩表现较好的主动权益基金的规模并不大，呈现“小而美”的特点。在排名前十的产品中，由半数的基金规模不足10亿元。业内人士认为，小规模基金凭借资金灵活性，更容易在市场震荡情况下抓住机遇，这也是近年来出现的一大显著特征。

　　与此同时，第一财经记者也注意到，还有占比不低的基金产品遭遇较大幅度的净值回撤。数据显示，年内跌幅超过20%的主动权益类产品仍有1847只，占比超过一半，其中有36只产品2022年以来的累计回报跌超40%。

　　其中，庄皓亮管理的华宝科技先锋A在主动权益类产品中业绩排名倒数第一，2022年的累计跌幅达49.87%，接近“腰斩”。此外，李双全管理的华商远见价值A、李元博管理的富国创新趋势，分别以49.56%、48.5%的跌幅，分列倒数第二、第三位。

　　2023年投资如何抓住机会？

　　2022年已经落下帷幕，新一年的市场行情也即将启动。在经历近一年的震荡分化的结构性行情之后，投资者也开始为接下来的行情筹谋：2023年全年A股市场会如何演绎？又有哪些投资机会值得重点关注？

　　“由于当前市场整体大概率处于估值底、经济基本面底、市场情绪底，因此对2023年全年市场持战略性看好的态度。”南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜表示。

　　茅炜对记者表示，经济和市场信心的修复需要有个过程，加上海外欧美经济可能出现衰退，因此市场未必出现流畅的趋势上涨，震荡走高的概率更高。在他看来，2023年的全年主要矛盾是国内经济修复的力度，当前需要关注政策的力度和落实情况。

　　海富通基金认为，“2022年以来压制市场的多重因素或将在2023年迎来拐点，A股盈利增速与ROE双双有望见底回升，同时流动性保持充裕，且当前估值在低位，预计市场将有整体性机会”。

　　“中长期视角下，信贷周期依旧决定大盘走势，尽管收入预期可能制约居民扩表弹性，但中长贷边际改善方向无虞，叠加权益资产性价比仍在高位，绝对收益资金‘弹药’相对充足，长线资金入市可期，市场大势稳中有升。”平安基金称。

　　在港股方面，嘉实基金价值风格投资总监、基金经理张金涛对记者表示，“展望2023年，包括基建和房地产投资，可能都会比2022年有所改善，至少幅度上会强一些”。

　　“疫后复苏肯定是明年最大的投资主题。”张金涛告诉记者，疫情防控政策的转向是明确的，很多“面对面”的服务、消费会得到大幅度提升，对经济的影响还是相对比较乐观的。

　　围绕市场整体的机会，海富通基金认为，整体风格上或是“价值搭台，成长唱戏”，看好成长风格的后市表现。

　　谈及热门赛道医药行业，鹏扬基金副总经理、股票首席投资官朱国庆表示，医药行业长坡厚雪，行业复合增速稳定在10%以上，在经济增速放缓、行业营收增速加速时跑赢市场概率较大，可能会在未来1-2年上演。

　　朱国庆进一步表示，此外，医药的基本面和估值都正在从历史性低位边际改善，进一步凸显投资价值。未来中国医药产业的消费红利、工程师红利依然存在，产业链全球布局加快，这些因素将为行业提供长期投资驱动力。