1、宏观。日本央行翻倍上调基债收益率目标上限，意图摆脱超级宽松政策，为后期加息做准备，面对日央行突如其来的动作金融市场一度受到反应较大，对有色来说通过贸易手段进入日本换取日元或成为途径之一，因此市场理解偏正向；国内方面，国内继续以维稳为主，政策连环出台来提振市场信心，但临近年关市场也愈发谨慎。

　　2、基本面。铜精矿方面，11月进口量同比增加10.19%至241.17万吨，国内TC报价维系在偏高位运行，说明国内铜精矿供应实际仍偏宽松。精铜产量方面，国内11电解铜产量89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%；12月预估产量为88.79万吨，环比减少1.3%，同比增加2%。产量略不及预期。进口方面，国内11月精铜净进口同比增加13.73%至34.87万吨，累计同比增加1.32%。库存方面来看，周全球铜显性库存较上周统计减少2.0万吨至23.9万吨，其中LME库存增加2625吨至8.1475万吨；国内精铜社会库存较上周末统计减少1.8万吨至7.62万吨；保税区社会库存维系在4.96万吨。需求方面，12月国内铜实际消费预期同比减少7.03%至118.09万吨，渐进年关下游需求有所走弱。

　　3、观点。从近期有色整体表现来看，内外偏宽松氛围，加上市场过于关注低库存，依然有利于有色价格走势，预期交易仍支撑价格。不过，当利多逐渐落地，是否意味着后期的边际推动会出现下降，是否市场交易重心从强预期转回到现实基本面，将是后期关注的重点。笔者认为，强预期需要基本面的验证，政策传导也需要时间检验，年关行情本身就具有较强的不确定性，铜价再度高涨下，无论是冶炼企业还是下游企业均会保持偏谨慎态势，此时已不宜继续追高。